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新湖中宝:股权融资料将改善公司财务状况

发布时间:2013-08-02    研究机构:瑞银证券

公司公告55亿元再融资方案

公司拟非公开发行不超过17.91亿股股票,募集不超过55亿元资金,用于上海明珠城和上海青蓝国际两个旧城改造项目。发行底价为3.07元/股,锁定期为12个月,公司控股股东及其关联方将不参与本次增发。方案尚需公司股东大会审批,并需得到中国证监会核准。

上调公司2013/14/15年签约销售额

上述两个项目建筑面积为20.0/32.3万平米,对应可售金额79.9/92.5亿元。公司料将加快其销售速度,因此我们将两个项目2013/14/15的合计销售额上调1.5/14.5/25.4亿元,并在此基础上将公司销售额从97.8/131.5/173.4亿元上调至99.3/146.0/198.8亿元。我们此前的盈利预测已假设销售进度快于结算进度,因此销售速度加快不会影响结算进度,故我们保持对公司的营业收入和净利润的预测不变。

公司的财务状况有望显著改善

公司2013年1季末净负债为122.7亿元,净负债率为88%,我们此前预计公司2013年末净负债率将下降至43.3%。公司若能在2013年实现融资,现金余额和所有者权益将同时增加,年末净负债率或将下降至10%以内。

估值:维持“中性”评级,目标价3.84元

我们预计公司2013/14/15年EPS为0.48/0.61/0.76元,并基于2013年8倍目标市盈率(较公司5年历史平均动态市盈率低1.1个标准差)和0.48元盈利预测,给予公司3.84元目标价,较预期2013年每股NAV有41%折价。

申请时请注明股票名称