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新湖中宝消息快报:公布定增方案棚改旧改可望获政策倾斜

发布时间:2013-08-02    研究机构:中银国际证券

新湖中宝(600208)(600208.CH/人民币3.32, 未有评级)昨晚公布定增方案,拟非公开发行不超过17.91 亿股(占当前总股本62.59 亿股的28%),发行价格不低于3.07元/股,募集资金总额不超过55 亿元。公司自7 月5 日起停牌,今日复牌,目前是第一家公布现金非公开增发预案的房地产公司。新湖中宝增发预案已获董事会通过,8 月19 日公司将召开股东大会审议该预案,此后提交由证监会核准。

新湖中宝的募集资金投向包括两大棚户区改造项目:普陀区的上海新湖明珠城三期3、4 标段和闸北区的上海新湖青蓝国际,是上海365 旧城改造的重点项目,也是内环以内的两块较大的成片改造地块,建筑面积分别达到19.99万和32.28 万平米。由于棚户区募投方向符合国家产业政策支持,预计最终获审批通过概率较高。公司前期这两大项目由于拆迁难度推进较为缓慢,预计随着棚改融资补贴等各项政策到位,整体资产周转速度将获得提升。

新湖中宝停牌前股价3.32 元,万得一致预期2013 年每股收益0.46 元,动态市盈率7.2 倍,属于高资产低周转型公司,在中型开发商中估值中等偏低,作为第一家棚改政策受益公司,定增预期必然有助于其估值提升。

关于房地产再融资,目前证监会已可以接受房企申报方案,除资产注入外不需要进行预先沟通程序,自7 月初再融资放开消息传出以来,多家地产公司正在积极准备报批材料,由于资料审核范围为全部项目而非仅仅募投部分,材料准备期根据企业项目具体情况预计在1 个月至更长时间不等,倾向性融资方式包括定向增发、可转债、公司债等。我们重申1 个月前观点,下半年再融资预期逐渐强化,对于地产板块整体估值恢复将起到正面作用。而其中涉及旧改棚改和保障房建设的公司由于是产业政策支持方向,相关预期将更为强烈,事件推动性机会较大,如福星股份(000926.CH/人民币7.11, 持有)、首开股份(600376.CH/人民币5.61, 买入)、中天城投(000540.CH/人民币7.28, 未有评级)等。

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