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新湖中宝:破冰之旅

发布时间:2013-08-07    研究机构:中信建投证券

募集资金支持棚户区建设:公司今日发布非公开发行股票预案,计划采用非公开发行的方式,发行不超过17.91亿股。本次发行价将不低于3.07元/股,募集总金额将不超过55亿元。本次非公开发行股票的募集资金在扣除发行费用后,将全部用于公司在上海普陀区及闸北区的棚户区改造项目,这将使公司的棚户区改造项目的进度进一步加快,在符合国家促进棚户区改造的相关政策的同时,也有利于提高公司的竞争能力和综合实力。

公司进入收获期:在经过了多年的项目开发过程后,公司已经步入销售规模大幅增长的黄金阶段,13年计划实现100亿销售,上半年公司已经完成销售规模52亿,全年超额完成任务几无悬念。公司加快了成熟项目的销售,意图在13、14年加快整体销售进程,提升公司整体营业规模。除了加快原来项目的去化和销售之外,公司也在积极探索,提高周转率。

破冰利好整个行业:新湖中宝(600208)作为第一家复牌公布预案的企业,对市场预期的变化会产生强烈的积极影响。我们认为资本市场直接融资的顺畅将有利于长效机制的进一步完善,有利于房地产市场化调控思路的延续,同时将有效地增加市场供应,完全符合“长效机制”的定义。这也吻合了我们在5月份提出的态度转向的预期,估值底部悄然形成。

盈利预测和评级:公司再融资以促进棚户区改造为目的,预案的公布为整个行业带来了一定的影响。公司销售释放意愿明显,13年销售规模增长在100%左右,在原有项目储备加速销售的同时,新增快周转项目,使公司逐步升级,加快发展节奏。我们预计13-14年EPS分别为0.5、0.68元,考虑到公司业绩增长,维持目标价5元,首次评级给予“买入”评级。

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