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新湖中宝:关注多元化经营

发布时间:2013-11-01    研究机构:广发证券

业绩受结算进度影响略低预期,

2013年前三季度,公司实现营业收入40.08亿元,净利润2.9亿元,同比下降29.62%,每股收益0.05元。报告期内,公司房地产业务收入增长略低于预期,主要是因为公司的房地产结算受到工程进度的影响有所减缓,全年来看,公司管理层对于股权激励计划的完成有较强意愿,四季度大量投资收益将会得到确认。

公司房地产业务销售稳步增长

前三季度,公司实现合同销售金额72亿元,年初公司提出全年百亿销售计划,正在按部就班逐渐完成,目前存货将近100亿,以浙江地区的项目为主,且下半年是公司推盘的高峰,整体销售金额在绩效考核的压力下,很有可能超过年初计划。

加大土地获取,杠杆水平小幅提升

前10个月,公司以100%权益地价37亿获取了94.6万平米的储备资源,与过去几年相比土地投资力度显著增强,包括平阳一级转二级的地块在内,项目规模较小,均为快周转项目,表明了公司加快周转的强烈意愿。布点浙江的温州和乐清,进一步增加在浙江省的投资力度。

公司13、14年EPS分别为0.45、0.57元,维持“买入”评级

公司13年提高了经营效率,销售以及新开工都有望创下历史新高,总体资产周转速度有所加快,增加了土地投资规模,以及快周转项目的获取比例。截至三季度末,公司业绩释放速度略低于预期,由于股权激励,管理层有较大动力释放投资收益,我们认为全年业绩符合预期是大概率事件。

风险提示

工程进度以及收入确认的不确定性会影响公司业绩释放。

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